刘利刚：本轮热钱袭港不会来去匆匆
导读
香港近日连续四次干预汇市，以此压低港元汇率。同时，近期人民币兑美元即期汇率也连创新高。在这背后，是
香港近日连续四次干预汇市，以此压低港元汇率。同时，近期人民币兑美元即期汇率也连创新高。在这背后，是热钱通过各种投资渠道流入香港和内地资本市场。10月26日澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚做客《证券时报》，与友共同分享热钱袭港的独到见解。 友：您觉得，此次美联储第三轮量化宽松政策(QE3)致使热钱袭港，与第一轮量化宽松(QE1)和1998年亚洲金融危机情形下的国际炒家来袭相比，有何相同点、有何不同点？ 刘利刚：相比而言，本轮热钱来袭更主要的缘由还是看好中国北京白癜风医院地址经济，因此热钱来袭并不是一个纯洁的投机行动。但需要注意的是，先期进入香港的资金可能依然以投机性较强的对冲基金为主，这意味着如果未来有更多的实业资本和相对守旧的资金进入，那末资本流入将可能保持较长的时间。 友：未来港元的需求是不是会继续扩大？这一轮热钱流入的平衡点将出现在哪里？港元利率与美元挂钩所构成的套利机制是不是会引发人民币再次降息？ 刘利刚：目前来看还很难判断，由于美国加息依然较为遥远。美国失业率到7还最少需要一年的时间。同时，中国新一轮的换届周期才刚刚开始，新一轮经济周期也会开始，因此资本滞港的时间可能会比较长。 在资本账户管制还有效的条件下，人民币降息与否更取决于国内的经济环境和通胀预期，而与套利行动的关系不那末密切。但是如果资本流入加重，我们也不排除再次降息的可能。 友：近日人民币兑美元升值较快，请问您认为缘由是什么？您预计这类趋势会延续多久？ 刘利刚：本轮人民币升值是内盘带动外盘。我们认为，不可忽视的是来自美国的政治压力，这也意味着在美国大选后，人民币可能存在着一定的回调。在经济整体疲弱、大宗商品存货较高、股市低迷、楼市管控、套利交易的机会不多的情况下，人民币升值的空间并不大。 友：QE3背景下，美元本身是相对贬值的，人民币升值压力会因此加大，您预计5年内人民币兑美元会到达多少？投资者该如何应对？ 刘利刚：这并不是一个容易回答的问题。整体来看，人民币兑美元会保持一定的升势，依照年均1至2左右的升幅，5年内人民币兑美元仍有5至10左右的升值幅度。 对国内投资者来讲，考虑到未来通胀的可能性，应当增加对抗通胀资产的配置，比如说较为灵活的货币市场基金，黄金和不动产。 友：本轮热钱是不是会买入人民币资产，这对A股相兰州治疗白癜风最好的专科医院干行业有何影响？ 刘利刚：对A股，我个人一直保持一定的谨慎。从某种程度上来讲，A股依然存在着明显的结构性问题。同时，大股东如何保证对中小股东的许诺，并保持利益的一致性，这也是一个需要解决的问题。从这个角度来讲，A股的上升依然会跟随外盘，直至投资者重新建立信心。从长远来看，A股摆脱弱势还需要从根本上进行制度性改革。就行业来看，新一轮经济周期如果还是依托投资来拉动，那末原材料类股票应有一定潜力。
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