宝宝树不想只做垂直电商,上市后要改革盈利

11月27日，母婴互联网企业宝宝树在港交所上市。公司计划募资16.亿港元，用于技术研发、投资并购及国际化发展。

创立于年的宝宝树，起初只是一个母婴交流网站，主要依靠广告盈利，之后陆续上线了电商平台“美囤妈妈”和大健康知识付费产品“开讲”。目前，广告、电商、知识付费共同构成了宝宝树的主要盈利模式。招股书显示，年宝宝树广告营收3.72亿元，占比51.0%；电商营收3.33亿元，占比45.6%；知识付费营收.6万元，占比3.4%。

但宝宝树的盈利状况并不好，公司从年开始就处于持续亏损中。年到年，其亏损额分别为2.86亿元、9.35亿元、9.11亿元。上半年，帐面亏损进一步扩大到21亿元。对此，宝宝树解释称，是由公司融资估值升高，带来“可转换可赎回优先股”产生大额公允价值亏损造成的。

实际上，中国母婴行业竞争相当激烈，仅母婴电商领域的赛道上，就有垂直类母婴电商、天猫等综合类平台、跨境电商平台等多种类型的竞争者。宝宝树创始人王怀南在上市会后的采访中提到，目前母婴垂直电商想盈利在逻辑上并不成立，如果前端没有高质量且价格低的流量，靠做纯粹垂直电商盈利的可能性十分小。

正是因此，宝宝树表示今后将在电商领域扩展品类，从单纯的母婴品类，逐步扩展到女性、家庭品类。宝宝树副总裁魏小巍表示，宝宝树的主要用户是年轻妈妈，她们主导了家庭收入的82.3%，不仅是宝宝产品的决策者，也是服装、家庭电器、家人保健品多种类产品的决策者，宝宝树想围绕这个群体的多种消费需求，提供解决方案。

值得注意的是，此次上市，也象征着宝宝树与阿里的关系进一步加深。阿里在宝宝树IPO中追加投资，阿里旗下淘宝中国以持股9.90%成为宝宝树第二大股东。今年五月，宝宝树与阿里达成战略协议，在广告、电商、C2M（CustomertoMaker）、知识付费及其他业务领域开展深入合作。

结束公开发售后，宝宝树四大股东的股权占比分别为：王怀南家族持股22.18%，为第一大股东；复星旗下Startree（BVI）Limited持股21.11%，是第二大股东；阿里巴巴旗下淘宝中国持股9.9%，为第三大股东；好未来持股8.66%，为第四大股东。

“如果有优秀的大平台，比宝宝树运营的效率更高，我们是愿意在前台巩固的基础上，把中台和后台跟他们一起对接起来的，“王怀南解释双方合作的原因时说，”阿里帮我们在后台赋能，我们帮助阿里巴巴在前台巩固对母婴社区和母婴人群的心智。”

宝宝树也会升级其他两大盈利模式。据魏小巍介绍，在传统的广告模式上，宝宝树会从依赖CPM计费模式的广告（按展现量收费，不统计点击、下载、注册等具体行为），变为开始发展CPC效果的广告（以每点击一次计费），并会和品牌商进行广告合作。在知识付费上，也会从聚焦大健康属性的知识付费，开始

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