黄光裕只剩两张牌澎湃在线

原创AI财经社作者AI财经社

撰文/刘雪儿

编辑/孙静

黄光裕出狱了？多名知情人士向AI财经社确认，黄光裕出狱。

在中国商业史上，很少有人能像黄光裕这样，出不出狱都能激起波澜，让吃瓜群众和股民操碎了心。

自年因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪失去自由、获刑14年后，黄光裕至少8次被传出狱。

几乎每次出狱传闻，都发生在国美系三驾马车——国美通讯、国美零售、中关村三家上市公司处于下跌周期，少则半个月、多达半年之时。而创始人出狱的消息每次都像一碗注入资本市场的鸡血，让股价止跌并迅速上涨。

图/视觉中国

比如去年愚人节当天，国美零售投资关系总监李虹在香港向媒体透露，黄光裕将于明年出狱回归。消息一出，在香港上市的国美零售一度上涨20.55%，内地上市的国美通讯、中关村涨停。

即使后面剧情反转，李虹站出来说“记者听错了”，媒体又站出来回应说“记者没听错”，国美系股价还是涨势喜人，着实让其他上市公司眼红不浅。甚至有人调侃，“国美系”已成黄光裕出狱概念股。

这次也不例外。6月24日下午，有媒体传出黄光裕已经出狱的消息，国美零售盘中涨幅一度超23%，最终以17.39%涨幅收盘。

资本市场用上扬的红线欢迎黄光裕的回归，似乎黄光裕出来就可以东山再起，扭转乾坤。这也难怪，这位个性张扬、喜欢打金色领带的前首富，当年把自己活成了传奇。他曾三度登上胡润百富榜首富，知名作家查建英则曾评价他，“在中国商界有摇滚歌星一般的名声”。

但时代已经不同了。AI财经社从多名知情人处获悉，黄光裕入狱这些年，仍在幕后牢牢掌控着国美系。很难说国美近年的下坡路，全是群龙无首的锅。

比如接近国美高层的人士曾告诉AI财经社，凡是内部重要决策及与钱有关的事，都要经杜鹃拍板后，再递交文件到狱中让黄光裕拍板，才能落地执行，此类文件被国美内部称之为“文书”。包括最近拼多多、京东先后战略入股国美，背后也离不开黄光裕的谋划。

上述国美内部人士评价黄光裕挺能折腾，也有战略眼光，但无法监督执行。“五年前黄光裕想做类似美团点评+熊猫星厨的平台，多次下达指令，但底下团队觉得看不懂，心里没底，不想执行，加上杜鹃缺乏威信，导致不了了之。等黄老板出狱，高管们也快退休了，很多人都抱着守江山的心态。”他举例说，当面汇报PPT都会美化下，更何况领导在狱中，“有些事情就变味了”。

经常拿来对比的是物美创始人张文中，张出狱后在数字化建设中进行大刀阔斧的改革，把多点做了起来。

但上述人士并不看好国美。有接近国美的人士指出，张文中与黄光裕明显不同。“张文中是经济学出身，留美归来，有知识有文化有格局，而黄光裕为草根逆袭，发家于国内相关制度不健全的时代，如今走捷径的成本太高，草莽创业的时代已经结束了。”

家电行业资深观察人士刘步尘直言，“不要指望黄光裕出狱就能挽救国美，黄在监狱里遥控国美都没改变衰落趋势，出来了就能改变吗？一个在监狱里呆了十几年的人，怎么能比在商场上杀敌的（苏宁）张近东更有优势呢？况且整个家电和电商格局都定了，再翻盘很难。”

刘步尘与入狱前的黄光裕有过交流，评价他“决策果敢，杀伐有威”，适合野蛮生长的年代，但另一面则是“强烈的控制欲和对外人的不信任，一定程度上说是黄光裕入狱之后国美趋于没落的重要因素”。刘步尘也发现，如今中国已进入新零售时代，线上线下并举，甚至线上比线下更重要，黄光裕很难适应“零售下半场”的环境。

事实上，自年2月攀到最高收盘价25.24港元后，国美的股价K线图是一起没有水花的高空跳水，一落千丈后几乎再未翻盘。年中至今，国美零售的股价长期徘徊在1港元。截至年6月24日收盘，国美零售报收1.62港元/股，市值.2亿港元，与历史最高点相比，股价跌幅达93%。

图/视觉中国

黄光裕的身家也在急剧缩水。年胡润百富榜显示，黄光裕家族的财富为亿元，与其年三度成为首富时的亿身家相比，入狱后的黄光裕身家缩水约亿元，只有许家印的不到1/10，王健林家族的1/6。

黄光裕入狱12年，国美失去了什么

黄光裕入狱12年，正是国美失去的12年。

首先是国美在家电市场丢掉老大的位置。在失去的12年里，国美曾经的对手——京东成了综合电商TOP3，曾经“千年老二”的苏宁后来居上，把国美活成了它们的背景板。据《年中国家电行业年度报告》，苏宁全渠道份额占比22.8%，位列第一；京东14.4%排名第二；天猫以8.8%排名第三，国美仅以5.8%的占比落居第四。

尤其是苏宁，商业版图越发多元化，线下门店从3C电器拓向母婴、百货、生鲜等，并注重物流、金融板块的协作，非上市板块布局苏宁置业和苏宁体育，而国美还是多数用户认知里的“卖电器的地方”。

移动互联网的兴起似乎与国美也没什么关系。其实国美至少进行了10年的线上流量探索，只是都没有取得良好成效。

黄光裕妻子杜鹃曾对外承认：国美向互联网转型慢了，但电商是能送给黄光裕的最好礼物。

国美入局电商还真不晚，年底收购库巴网80%股权，次年便推出自己的电商网站，但年京东掀起价格战风暴，刘强东宣称哪怕大家电三年内零毛利，也要保证比国美苏宁连锁店便宜10%以上。杜鹃后来反省这段挫败，坦言、年没有想清楚方向，对互联网的态度保守而谨慎，没有盲目烧钱。

图/视觉中国

此后线上流量成了国美的短板。从最近京东战略入股国美的细节，便可以一窥国美错失时代后的窘态。5月28日晚，京东宣布以1亿美元认购国美发行的境外可转债。更早在4月19日，拼多多宣布认购国美的2亿美元可转债。在6月1日召开的媒体沟通会上，国美专门解释了为何会接受拼多多、京东的战略投资。

“京东作为原来的对手，到现在的队友，国美会不会有些感慨？”一板一眼的媒体沟通会上，突然有记者就把这个感性的问题抛出来，在场的人会意一笑，随后气氛突然有点凝重。

和颜悦色的国美总裁王俊洲收紧面庞，讲话时爱比划的双手也安静下来。他盯着那位提问者：“两家是优势互补，我们谈合作要想到能给别人带来什么，想从别人那里要到什么。如果不能给别人带来什么，就别想后面那句话了。”王俊洲进入国美近20年，见证了国美由家电老大到被苏宁、京东赶超的兴衰史，自然懂得商业世界的残酷法则。

有接近交易人士告诉AI财经社，京东在上述这场交易中表现得“非常强势”，提了很多条件。而国美自己的电商没做起来，不得不放低姿态。

国美电商起步不晚，但为何没做起来？在刘步尘看来，原因有两点：第一，与黄光裕入狱有关，他给继任者下的任务是要确保国美盈利，但正值电商巨大投入期，高管们不得不采取保守策略，错失良机；第二，与国美发力电商的战略失误有关，库巴网和国美在线两条腿走路，分散了资源投入，结果都没做起来。

虽然错过红利期，国美并没有放弃对线上流量的摸索：年7月，拼多多成功上市，诉说了依托

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