母婴社区平台龙头,布局ldquo大母
线上母婴社区平台龙头，阿里、复星等重磅机构入股。宝宝树成立于年，是国内最大的母婴社区平台，年的MAU达1.44亿，目前主要运营旗舰平台“宝宝树孕育”和记录及早教工具类App“小时光”，这两个APP在年的MAU达万和万。股权结构方面，公司先后获得好未来、聚美优品、复星和阿里等战略投资者入股，截止年年末，宝宝树的股权结构中王怀南家族持股21.92%、Startree（复星国际的全资子公司）持股20.86%、淘宝中国持股9.78%、好未来持股8.56%、聚美优品持股7.56%、复星国际直接持股0.87%。强大的股东背景为宝宝树在母婴类平台建设上给予内容、流量、电商等多方面的资源加成，助力宝宝树在母婴类平台市场稳居龙头地位。
电商业务更多的交给阿里去运营，自身更加专注于高毛利率的广告和知识付费业务。年-年，公司的营收维持较高增长，从2亿元增长到7.3亿元，从Q3开始，公司逐步将电商业务交由阿里运营，因此公司年的营收增速出现较大下滑。公司现在的主要业务是广告、知识付费和电商，随着低毛利率的电商业务逐步剥离，公司的毛利率进一步提升，年的毛利率达78.9%，同比提升15.7pct。
母婴消费的线上渗透率逐年提升，网络零售市场规模不断扩大。虽然年整体新生儿数量出现较大下滑，但年我国母婴商品网络零售交易规模预计达到亿元，同比增长24.4%，未来几年仍将维持15%以上的增长，预计年可达到.2亿规模。同时，互联网母婴活跃人数持续增加，渗透率不断提升，年1月我国互联网母婴活跃人数已达.5万人，互联网母婴活跃人数全网渗透率在年1月达到5.8%，同比提升1pct。
继续加码线上母婴内容端的运营，随着知识付费市场的逐步成熟，公司的营收质量有望进一步优化。截至年5月31日，宝宝树孕育共有超过33万个圈子，其中超过个活跃圈子平均拥有超过5万的活跃用户；专家生成内容库有超过1万篇免费文章、多首儿歌、多曲育儿音乐以及+部视频，涵盖73个小类；与名专家建立了合作关系。年我国知识付费产业规模约为49.1亿，同比增长近三倍。随着市场接受度的不断提高，我国居民对知识服务付费的意愿不断加强，预计年该产业规模可以达到.1亿，CAGR达到68.6%。年公司知识付费收入0.29亿元，同比增长15.9%，毛利率高达91.5%。
风险提示：宏观环境整体下滑；主要广告客户减少广告投入；新生儿数量持续下滑；MAU的增长不及预期；国际业务开展不及预期；与战略投资者整合效果不及预期；用户知识付费的意愿不及预期；C2M业务开展不及预期等1深耕细作十二载，成为国内最大母婴社区平台
1.1社区平台综合发展，形成多元变现模式
宝宝树成立于年，创始人王怀南是公司董事长兼首席执行官，营销经历丰富，此前历任宝洁品牌经理、雅虎高级营销总监和一拍网行政总裁以及谷歌亚洲市场总监。年，王怀南从谷歌离职后创办了Babytree，该网站旨在为中国准父母及年轻父母提供一个优质的在线交流社区平台。
公司主要运营两个平台，即宝宝树孕育和小时光。
（1）宝宝树孕育是宝宝树的旗舰平台，由手机APP、PC以及WAP端babytree.
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